山东省政府近期宣布将山东能源集团(Shandong Energy Group)和兖矿集团(Yankuang Group)合并，以打造中国第二大煤炭生产商，其产量份额约为8%左右。这两家国有企业的主营业务大部分重叠，合并可能有助于其优化资源配置，提高经营效率。合并后的集团还将是该省最大的公司，同为国内最大债券发行人之一。

据当地媒体报道，山西省政府计划将在“同一个屋檐下”、经营同一价值链的国有企业进行合并，以提高其竞争力。这包括对山西潞安矿业(集团)有限责任公司(Lu'an Mining Industry Group Co., Ltd，简称“潞安集团”)、阳泉煤业(集团)有限责任公司(Yangquan Coal Industry (Group) Co., Ltd.，简称“阳煤集团”)以及山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司(Shanxi Jincheng Anthracite Mining Group Co., Ltd，简称“晋煤集团”)的化工业务进行整合，以及对其煤炭资产的潜在合并，当地媒体称，这很可能造就中国第三大煤炭生产企业。

惠誉预计当地政府将继续努力优化煤炭行业结构，因为该省仍有5300多个煤矿，近900个矿井的产能不足30万吨。行业集中度的提高和缺乏竞争力生产商的退出将有利于将竞争合理化，这有助于在中期内减少煤炭价格波动。自2015年末以来，供应侧改革已将中国十大煤炭生产商在该行业产出的份额从2016年的40.2%提高到2018年的44.5%，而平均矿井规模从2017年的85万吨/年上升到2019年的116万吨/年。

不过，随着新增先进产能的增加，持续的行业重组不太可能降低煤炭供应。中国政府在2016年出台了煤炭行业产能置换计划，将新矿产能限制在退出产能(closed capacity)范围内，但在2017年放宽了限制，允许提高至退出产能的130%用于跨省置换，以鼓励跨省整合。2019年，中国在建煤炭产能为10亿吨，而年产量为37.5亿吨。尽管COVID-19造成了生产中断，但在2020年上半年煤炭产量同比增长0.6%，达到18.1亿吨。

产能充足将为政府管理中长期煤炭价格提供更大的灵活性。中国政府在2017年1月为5500千卡/千克(kcal/kg)级煤炭设定的目标价格区间为500-570元人民币/吨，这对煤炭生产商来说不算太低，对发电企业来说也不算太高。近年来，政府利用各种政策工具来管理煤炭价格。其中包括临时调整进口配额、煤矿规定工作日、安全环保检查频次，以及控制新矿审批速度和关停小煤矿和不安全矿井的长期政策。

秦皇岛5500千卡/千克煤炭基准价格在2020年4月下旬跌至465元人民币/吨的低点，目前在580元人民币/吨左右徘徊，主要由于需求复苏、进口限制、5月份水电供应减少以及矿商在价格较低时减产。CRU在7月中旬报告中称，国家发改委敦促中国煤矿企业在夏季旺季增产，从而限制国内煤炭价格进一步上涨。