据统计，自2017年以来，作为河北最大的煤炭企业，冀中能源开始密集发行债券，仅今年以来就已发行16笔债券，合计226亿元。

一般而言，企业资产负债率70%为警戒线，而在今年1-6月煤炭工业规模以上企业平均资产负债率为64.8%的背景下，冀中能源的资产负债率已经堪称“刺眼”。

不仅如此，业内人士指出，冀中能源资产负债率偏高，加上流动负债占比较高，这就意味着冀中能源每年还款压力很大，2019年仅利息支出就高达85.79亿元。依赖外部融资偿债，很容易陷入这种‘借新债还旧债’的恶性循环。

业内人士分析，冀中能源之所以深陷债务困境，一方面是由于在兼并重组、扩大规模和多元化发展等过程中投资金额过。化工产业上游价格下行造成化工产品价格承压;航空板块长期处于亏损;制药板块投入大，收益不稳定。

另一方面是由于煤炭生产仍是其利润的主要来源，但去年下半年煤炭行业价格中枢开始下移，冀中能源煤炭板块经营下行风险加大;加上目前煤炭后续优质资源储备不足，现有资源开采难度加大，开发成本不断提高，导致主业盈利能力下降。此外，去产能、安置员工和老矿区转型升级难度大，也加重了企业负担。

对此，专家认为，多元化发展战略虽然是煤企做大做强的有益探索，但在对新业务领域不熟悉的情况下就盲目扩张是很危险的，煤炭企业应围绕煤炭主业发展，适度多元化，避免盲目扩张。