市场空间广阔

随着我国汽车产业趋于成熟，汽车保有量迅速上升。老旧机动车对空气污染的影响逐步加剧，如何快速有效地引导老旧车辆报废，成为推动我国汽车市场健康发展和打赢蓝天保卫战的双重任务。7月31日，商务部网站发布《报废机动车回收管理办法实施细则》(简称“细则”)，自今年9月1日起施行。

细则从明确职责、资质认定、强调监管、打击非法等方向全面规范行业。细则提出，国家对回收拆解企业实行资质认定制度。未经资质认定，任何单位或者个人不得从事报废机动车回收拆解活动。国家鼓励机动车生产企业从事报废机动车回收拆解活动，机动车生产企业按照国家有关规定承担生产者责任，应当向回收拆解企业提供报废机动车拆解指导手册等相关技术信息。

中国再生资源回收利用协会报废车分会秘书长张莹向中国证券报记者分析称，细则落地将进一步提升报废机动车拆解行业整体水平，促进行业健康稳定发展。其中，提高企业信息化模式，回收拆解企业应当建立报废机动车零部件销售台账，如实记录报废机动车“五大总成”数量、型号、流向等信息，对报废机动车回用件的销售进行了统一的管理规定。此外，新增加了新能源汽车拆解的管理规定，尤其是对报废新能源汽车车辆识别代号及动力蓄电池编码、数量、型号、流向等信息要做好记录。对报废机动车危废管理方面有所加强。比如，拆解的尾气后处理装置、危险废物应当如实记录，并交由有处理资质的企业进行拆解处置，不得向其他企业出售和转卖。

据统计，2019年我国汽车保有量2.6亿辆，汽车理论报废数量910万辆，实际回收数量195万辆，回收率仅为0.75%。主要在于传统报废回收规定存在多重掣肘，部分报废汽车流入二手车市场或黑市交易，造成严重环境污染和交通安全隐患。张莹表示，随着管理办法与相关法律法规的逐步完善，机动车报废会逐步走向规范，行业或迎来加速洗牌。未来产业升级过程中，需要特别关注企业的整体能力和达标水平，一些规模小、不达标、拆解能力不足的企业将被淘汰。

据海通证券测算，目前我国汽车拆解市场规模66亿元/年，未来汽车拆解市场规模有望达1100亿元/年。其中，“五大总成”拥有700亿元市场规模，成长空间巨大。根据安信证券测算，美日欧等发达国家和地区汽车报废回收率为3%-5%，是我国4至6倍。未来三年按汽车回收率3%测算，预计废旧材料市场空间为401亿元，五大总成再制造市场空间799亿元，合计高达1200亿元。

上市公司布局

多家上市公司布局汽车拆解报废领域。8月6日，启迪环境在深交所互动平台表示，公司共有3家子公司从事报废汽车拆解业务，2019年拆解量约1.45万台。

格林美近日回复投资者时表示，实施细则的出台将推动报废汽车行业市场化、专业化、集约化发展。公司已在武汉、天津、江西、河南、仙桃建设报废汽车处理基地，覆盖京津冀、武汉、中原，年处理规模达30万辆以上，全面建成“回收—拆解—粗级分选—精细化分选—零部件再造”的报废汽车完整资源化产业链模式。根据可研报告，武汉和天津报废汽车项目预计达产后可实现年销售收入15亿元，年利润近2亿元。

天奇股份表示，公司已经布局汽车拆解全产业，该业务未来有望成为公司主要增长点。公司主要通过投资并购的方式布局汽车拆解行业，拥有汽车拆解设备生产商力帝股份，在国内大功率破碎机领域占据领先地位;在再制造领域，公司收购广州欧瑞德。据公司公告，该公司为华南地区唯一一家经工信部批复的内燃机再制造试点企业。

海通证券分析师吴杰指出，随着细则的落地，全新的报废汽车拆解行业政策体系已形成。由于“五大总成”(发动机总成、方向机总成、变速器总成、前后桥、车架)可以直接回收，拆解企业利润有望增加。放开行业准入将吸引新的投资者入场，汽车拆解设备需求有望增加。实施细则倒逼存量牌照两年内达到新版技术规范要求。

安信证券指出，报废汽车回收拆解政策持续落地，具有前瞻性的设备公司开始拓展产业链，向回收拆解、再制造等核心环节进行延伸。政策有利于促进民营资本进入，增加优质、大型设备的需求;同时，允许具备再制造条件的“五大总成”出售给具有再制造能力的企业，有利于增强汽车拆解企业的盈利能力，预期行业景气度向好。