1.煤价保持高位运行。

国庆、中秋两节期间，部分工业企业停产放假，工业用电负荷下降。与此同时，水电出力仍在发力，“西电东送”数量保持一定水平。随着气温下降，居民降温用电负荷下降，电厂日耗小幅回落。煤炭需求进入传统的淡季，沿海电厂日耗较节前下降了20%。尽管电厂日耗下降，但受进口煤受限、用户增拉国内煤炭以及冬储补库影响，到达环渤海港口的拉煤船舶数量上一直居高不下。

入秋以来，东北地区冬储任务艰巨，分流“三西”煤炭资源，地销煤增加，铁路增加直达电供应的同时，港口供应吃紧。大秦线检修前夕，正处于给港口打库的最后阶段，但铁路煤炭运量并未出现明显增加，在环渤海港口，低硫货源继续保持紧缺，港口可供交易的货源趋紧，支撑煤价持续上涨。检修开始后，由于煤炭调出数量略高于调进，造成环渤海港口库存继续震荡下行，秦港存煤降至490万吨，单一低硫煤货源处于短缺状态。尽管市场恐高压力和终端询货有所下降，但卖方挺价意识依然强烈;加之上游供应并不充裕，而进口煤补充不足，煤价上涨预期依然强烈，但实际高价成交有限。鉴于港口煤价进入高位运行，以及主力煤企月度长协价格也进入红色区间，后续需要观察国家政策是否变化。一旦出台政策，给煤炭市场带来多大影响，此外，还要关注下游补库进度和期现市场变化情况。

2.煤种结构矛盾突出。

近期，动力煤期现价格持续上行，均已突破600元/吨以上的红色区间，并有进一步上涨的可能。主要受以下几个因素影响：今年主要产煤地区内蒙古受到煤管票的制约，产能难以充分释放，产量和发运均受到影响。尤其反腐“倒查二十年”，以及遏制超能力生产，内蒙古煤炭产量出现大幅回落。1-8月份，内蒙地区产煤同比下降10.4%，而主产区鄂尔多斯地区煤炭企业开工率只有67%。陕西产煤同比增长4700万吨。但由于陕煤基数较低，下水量偏少，对增加市场供应上帮助不大。山西产量比较稳定，1-8月份，产煤增长4.1%。后期即使有增量，增幅也非常有限，难以补上蒙煤减少这一缺口。 进入十月份，陕西部分矿目前已停产，产量稀少，在产矿有排队现象，煤价处于拉涨状态;鄂尔多斯地区最近产出良好，销售较为火爆。

受大秦线八月份两次事故影响，铁路调度指挥更加精细。大秦线秋季检修展开后，大秦线日调入煤炭一度降至95万吨，给后期港口市场供应和煤炭集港带来一定困难。在北方港口库存中，煤种结构矛盾突出，低硫蒙煤和晋北高热值煤紧缺，报价持续升水。目前，港口部分贸易商将5500大卡动力煤报价提高到620—630元/吨。

3.煤炭需求继续看好。

今年1-4月份，我国进口煤炭数量出现“井喷之势”。从五月份开始，我国对进口煤实施限制异地通关、严格执行进口煤配额等措施，效果明显。今年5-8月份，我国进口煤炭分别同比下降7.9%、6.7%、20.6%、37.2%，对进口煤的限制措施发挥了重要作用，也拉动了国内煤市的好转。动力煤期货2011合约一度上冲至630元/吨，期货升水率大幅提高，助推现货煤价高位运行。四季度，伴随着地产、基建的恢复，工业企业全力追赶生产进度，工业用电将加快复苏。而在以内循环为主体、国内国际双循环相互促进的新格局下，用电量及煤炭需求有望持续增长，煤炭需求仍将保持较高水平。

日前，内蒙古坑口优质高效煤炭产能释放方案已经基本落地，部分煤矿开始增加生产和外运数量。预计中下旬，蒙冀线运量有望出现增加。此外，大秦线检修期间，部分列车走古店口绕行唐包线交曹妃甸四港。在下游需求减弱的情况下，环渤海港口尤其曹妃甸港存煤将有所增加。四季度，进口煤配额减少，外煤补充有限。南方电厂对国内煤炭依赖性增强，促使国内市场看涨情绪不断升温。对华南、华东电厂来说，存在较大缺口，如未来仍不放开，这部分用煤需求都将转化为对国内下水煤的采购。在冬季用煤高峰期，沿海煤炭运输形势看好，支撑国内煤价保持高位运行。