11月初山西晋城地方煤矿无烟末煤、喷吹煤价格陆续上调20-50元/吨,11月9日-11日多数地方煤矿开启第二轮上调,部分煤矿无烟喷吹煤追涨20-30元/吨,涨后某地方煤矿无烟喷吹煤车板含税执行价760-780元/吨;山西主流煤矿无烟喷吹煤11月车板价一致上调40元/吨,涨后车板含税执行价805-840元/吨。自10月国庆节后无烟喷吹煤维持连续上涨趋势,产地价格整体涨70-110元/吨,市场喷吹煤价格水涨船高,钢厂采购无烟喷吹煤价格累计涨40-90元/吨,涨后山东市场S0.5无烟喷吹煤到厂价890-930元/吨。四季度近半,产地煤矿端无烟煤供应量短期内难有明显释放,下游冬季用煤总量较大,无烟煤供需偏紧的格局或将维持到12月底,无烟煤价格大概率将维持偏强势运行。无烟喷吹煤价格能否继续维持上行趋势,上涨空间有多大,我们具体从以下几个方面分析:
供应方面,首先年底之前煤矿端无烟煤明显增量可能性不大。山西省频繁发生煤矿安全事gu,煤矿安全隐患大排查行动将持续影响煤矿开工,目前在冬季保供任务下,国有主流大矿维持开工稳定,而地方小矿在完成全年生产任务的情况下,为保证安全生产,部分选择停产。另外冬季空气污染防治压力大,各地环保政策收紧,汽运受限,铁路运力紧张等情况下,洗煤厂煤源紧张,开工下滑,无烟煤市场供应量收紧。第三,冬季采暖季,产地煤矿保电煤为主,冶金末煤市场投放量减少,喷吹煤原煤货源减少,价格也偏强势。基于以上三点,整个四季度无烟煤产地端供应将维持偏紧,价格易涨难跌。
需求方面,整体看下游钢厂目前开工负荷偏高位,需求面存支撑。进入冬季取暖季,部分钢厂限产,河北唐山钢厂高炉开工率由9月末的87%降至目前80%,下滑7个百分点,但仍然同比去年同期开工略高,而且除了唐山地区,多数地区钢厂目前维持满负荷生产。考虑今年特殊的经济环境,未来至少一年内国内经济政策将维持宽松,在终端基建项目持续拉动下,钢厂开工将维持高位运行,明显下滑的可能性很小。另外,进入四季度以来,终端钢材市场价格持续上行,唐山钢坯出厂价由9月末的3300元/吨一路上行,截至11月13日唐山钢坯出厂价3580元/吨,较9月末价格涨280元/吨,涨幅8.48%。另外10月份以来铁矿石价格整体较前期小幅回落,钢厂成本略有减少,利润维持增加。截至目前唐山钢坯理论成本3417元/吨,利润空间163元/吨,为8月中旬以来最高水平。总体看,钢厂开工偏高,钢材利润持续修复,需求端利好支撑明显。
综上所述,年底之前产地煤矿端生产保安全,供暖季结束之前,无烟喷吹煤供应面将维持偏紧状态;下游钢厂整体开工负荷无明显下滑预期,在冬季雨雪天气到来之前,钢材价格将维持小幅上行,对喷吹煤价格形成一定支撑。随着冬季气温降低,降雪天气增加,终端工地施工受限,建材市场进入淡季,无烟喷吹煤需求端开始降温。因此,卓创认为11月份无烟喷吹煤价格将维持强势运行,市场喷吹煤价格将根据钢厂到货及库存情况灵活小涨;12月份需求端支撑将开始减弱,供应端偏紧,但继续涨价空间有限,预计月初部分地方煤矿无烟喷吹煤价格小幅探涨20-30元/吨,主流煤矿喷吹煤价格稳定为主。