对许久未见动静的券商和煤炭、钢铁、有色等周期性行业板块来说，今天打了一个漂亮的翻身仗！截止收盘，其中申万行业有色金属、采掘、钢铁板块分别大涨3.41％、2.87％、2.14％。沪指涨1.42％，报3066.64点。两市共计成交8236.4亿元。

截止收盘，在金融界数据库纳入的29个行业中，有色金属行业以115.9亿元的资金流入位居所有行业资金流入量榜首，其中主力资金净流入99.38亿元。

与当前市场热钱快速流入不同的是，作为即将被“革命”的板块，一年以来，券商、煤炭、钢铁、有色等周期性板块表现并不抢眼。根据金融界网站数据统计，一年以来，以券商、煤炭采选、钢铁行业、有色金属为主题的基金收益均处于“垫底”状态。

此外，今天金融界网站联系了多位煤炭、钢铁、有色等周期性行业分析师，得到最多的反馈是：我早就不关注这个行业了，我现在关注的是XXX。

然而，是什么因素催生了这一波行情？是正在如火如荼推进的供给侧改革？还是经济基本面的回暖？长久压抑之下的爆发，是否具有持续性？

去产能正稳步推进

一位不愿具名的国内某大型券商煤炭行业分析师对金融界网站表示，近期不断出台的供给侧改革细则为今日煤炭等板块异动提供了大环境支持。

春节前国务院发布两行业去产能意见，明确要求钢铁、煤炭行业3-5年内各压缩产能1亿-1.5亿吨和5亿吨左右。

2月5日，国务院印发煤炭供给侧改革的纲领性文件——《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，3月31日国家发改委等四部委印发《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求“2016年全国按照276天工作日重新核定产能，即直接在合规产能乘以0.84取整”。

据悉，截至目前，包括安徽、河北、山西、贵州、吉林、辽宁、山东、河南八省份的钢铁煤炭行业去产能方案已经上报至国务院有关部门。

数据显示，申万行业分类的35家钢铁上市公司中已有15家公布了2015年年报，这15家公司的存货合计为584.79亿元，与2014年这15家公司的存货768.14亿元相比下降了23.87％。

根据金融界网站统计，去产能大潮来临以后，“鹏华钢铁分级”、中融钢铁等基金产品近一月收益一改过往“垫底”角色，跑赢近一月以来大盘8.33％的涨幅。“除此之外，在不断出台的经济政策维稳行情下，下游的经济数据不断好转，两个因素的叠加，最终使市场走出的今天的行情，主要因素还是供给侧改革，需求侧更多起的是锦上添花的助推作用。” 招商证券采掘行业分析师卢平（“慧眼识券商”采掘行业四季度冠军）对金融界网站表示。

经济基本面转暖了吗？

统计局数据显示，3月份我国CPI同比增长2.3％，预期2.6％，前值2.3％；中国3月PPI同比-4.3％，预期-4.7％，前值-4.9％。不仅如此，4月7日，中国人民银行公布的数据显示，3月外汇储备为32125.8亿美元，环比增加102.8亿美元，这是外汇储备自去年11月以来的首次“转正”。

另外，浙江省一季GDP增涨7.5％，用电量首次转正4.4％，规模以上企业盈利增11％，制造业投资增9％。作为东部的代表性城市，浙江省超预期的经济数据似乎也给经济转暖透露出一丝曙光。

值得注意的是，北京时间4月12日，IMF在下调2016年世界经济增速的同时，上调了中国2016年和2017年的经济增速预期，分别各上调0.2个百分点至6.5％和6.2％。在两大评级机构相继下调中国主权评级展望后，IMF此举释放出了积极的信号。

IMF首席经济学家莫里斯?奥布斯特费尔德表示，按购买力平价衡量，中国目前是世界上最大的经济体。中国正经历一个重要且复杂的转型过程，转型后的中国经济将更依赖消费和服务业的增长，这是一种更可持续的增长。他认为，这一过程将使中国和世界都受益。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇对金融界网站表示，未来3-6个月中国经济将处于向上的脉冲期，总体情况乐观，量价齐升的格局值得期待。

但上述不愿具名的人士表示，短期数据不足以说明问题，要做出经济回暖的判断还需要更多的经济数据支撑，但不可否认的是，上述数据确实推动了大宗商品价格的回暖，对今日煤炭等板块的上冲起了助推作用。

“现在大宗商品价格的上涨是因为去库存影响下的“补库”推动，加上长期以来的超跌，需求稍微好一点，价格就会上去。如果要长期看，还是要看供给侧改革推进的力度，需求侧影响力较弱。而因为这些过剩产业总量实在是太大，要想见到改革效果，需要1-2年时间。” 卢平说。

中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才表示，经济短期出现回稳迹象，但是基础不牢，下行压力仍然很大，政策基调和取向不应改变，重点是落实各项结构性改革。

美联储加息不容忽视

李慧勇表示：“中国因素可控，变数仍是美元，如果美元全年弱于预期，新兴市场包括中国的喘息期有望比预期的进一步延长。”

对美元这个变数，财经专栏作家肖磊对金融界网站表示，“美元的持续走弱，给大宗商品市场的反弹带来了根本性支撑，再加上商品市场本身存在超跌反弹的需求，给当下的市场一种集中影响，就爆发了。”

美联储在2015年12月16日宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25％至0.5％的水平，预示开启了加息通道。但却在随后的联席会议中连续两次推迟加息。

对美联储的加息路径，国金策略策略分析师李立峰对金融界网站表示，目前可以推测的是，4月份的不加息成为大概率事件，而6月份存在加息可能。在联储态度未实质性转“鹰”前，市场震荡上行的趋势依旧，建议耐心持股待涨。

关于加息时间点的判断，方正证券亦认为，6月加息的概率大于4月。

“目前看还将持续一段时间，至少在美元没有重回升势之前，商品市场和新兴经济体股市等的狂欢还将持续。”肖磊表示。

卢平表示，煤炭板块目前是1.3倍PB，看到2倍PB，尚有大幅度的上涨空间，投资者可以持续关注。