受煤炭需求不旺、货源分流、用户减少等因素影响，北煤南运主力港口：秦皇岛港长时间处于低库存状态；今年一季度，秦港日库存保持在299-450万吨之间，同比出现大幅下降。4月18日，秦港存煤447万吨，但仍明显低于正常的港口库存水平,且低于去年同期水平。笔者根据下游需求和资源供给情况进行综合分析，预计今年秦港存煤将继续保持在低位徘徊，今年秦港库存最高不会超过600万吨。具体分析如下：

1.下游整体需求低迷，煤炭市场下行。

从国际大形势上看，世界经济深度调整、复苏乏力；国际贸易增长低迷，金融和大宗商品市场波动不定，地缘政治风险上升。外部环境的不稳定、不确定因素增加，对我国经济发展的影响不可低估。从国内看，长期积累的矛盾、新旧动能转换相互交织，经济下行压力加大。今年，国家压缩产能，宏观形势比预想得更加严峻，市场变化比预想得更加复杂。

今年一季度，宏观经济增速继续呈现放缓态势，经济增长仍存在下行压力，特别是煤炭、钢材等大宗物资需求仍持续低迷。此外，能源结构调整压力加大。水电、核电、风电、光伏发电等清洁能源快速发展，不断挤压煤炭的发展空间，给港口煤炭运输造成很大影响；去产能压力不断加大，沿海地区钢铁、水泥、燃煤将继续减少。国家电网已累计建成“三交四直”特高压工程，非化石能源替代煤炭发电，清洁能源占比增加。今年一季度，沿海六大电厂日耗平均水平仅为52.3万吨，同比下降6.8万吨，电煤需求继续减弱。

2.大秦线发运量下降。

今年，煤价大跌之下，中国煤炭工业协携手同煤、神华等四大煤企联合提价，但受制于低价进口煤冲击国内市场、电厂存煤高位等因素影响，北方港口煤炭交易价格上涨缓慢。今年一季度，在秦皇岛港，发热量5500大卡动力煤累计上涨了20元/吨。尽管煤价出现可喜回调，但却不足以支持煤企扭亏脱困，很多煤企经营下水煤炭仍保持亏损状态，发运积极性很差。

受前期内贸煤炭价格大幅下跌影响，部分发货单位因价格倒挂停止发运。此外，今年春节期间，多数中小煤矿提前放假，节后复产也不积极；神华、中煤等大型煤矿加大停产、限产力度，煤炭供给数量明显减少，造成大秦线煤炭发运量大幅减少，一季度，大秦线运量下降19.3%。“三西”煤企发运不积极，进港资源减少。今年一季度，秦港日均调进煤炭44.1万吨，同比出现减少，堆场和泊位的利用率进一步降低。

3.部分优质资源分流。

去年下半年，准池线开通后，受铁路运距近、费用低等因素影响，内蒙地区准混煤炭由以前的“大准-大秦-秦皇岛港”转为“准池-朔黄-黄骅港”。而黄骅港对外开放以后，内蒙西部优质的伊泰煤也流向黄骅港。按照运输协议，今年将由2000万吨准混和1200万吨伊泰煤炭流向黄骅港下水中转，促使黄骅港到港资源增多，而流向秦皇岛港的优质资源相应减少。

从一季度的港口煤炭运输数量上看，黄骅港已经稳稳坐在“煤运第一大港”的交椅上，煤炭吞吐量占环渤海港口煤炭吞吐量的比重为30.7%，高于秦港2.1个百分点，秦皇岛港从煤运第一大港下落到第二位。

4.唐山港口群竞争力度加大。

煤炭市场下行之下，同走大秦线的唐山各大港口努力争取本来就已经减少的优质资源；去年下半年开始，唐港铁路与迁曹线三港（国投京唐、国投曹妃甸港、京唐港）联手，出台优惠措施，通过“降低港杂费”，开展“量大优惠”，全力争取原属于秦港的货源，吸引用户市场。在秦皇岛港中转下水的山西华昱、朔州地方煤炭成为唐山港口争取的目标，在各种优惠政策的支持和帮助下，部分资源已经分流到其他港口，造成秦皇岛港资源进一步减少，库存下降。

目前，留在秦皇岛港中转的低硫优质资源减少，造成秦皇岛港进港煤车不足，最大运行能力达2.5亿吨的秦皇岛港已经不能实现满负荷作业，场存也出现急剧减少。

5.新开发资源难以起到替代作用。

面对港口之间激烈的竞争形势，秦港不等不靠，积极主动的开发市场。在部分内蒙优质资源分流的情况下，秦港与一些中小发运企业积极接洽，签订年度运输协议。秦港先后与苏美达等新开发的客户签订了专用设施港口作业合同。但大部分客户中转数量较少，年中转量在60-200万吨之间，但不足以弥补准混和伊泰的减量；加之部分新进港煤种能否牢牢占住市场，得到用户认可还需观察。

内蒙部分优质煤炭分流后，秦港很多泊位和场地出现闲置。但由于短期内，无法争取到市场销路好、用户范围广、实力雄厚的煤企来港口中转。造成秦港低库存成为常态化，而且到港拉煤船舶也相应减少，港口空泊现象屡见不鲜，煤炭吞吐量出现下滑。