美国电动汽车制造商特斯拉正处于危机时刻。根据特斯拉近日发布的第二季度财报，特斯拉新能源车销量翻番，但亏损却在加剧。按照美国通用会计准则计量的营收为9.55亿美元，较上年同期的7.69亿美元，同比增长24%。公司净利润亏损1.84亿美元，同比扩大197%。第二季度ModelS汽车销售量为11532辆，营业亏损约为4700万美元。这意味着，每售一辆ModelS电动汽车，特斯拉亏损逾4000美元。

特斯拉还下调了全年销售目标，最初特斯拉预计2015年的销量将达6万辆，今年稍早前将目标下调到5.5万辆，最近再次将全年销售目标下调至5万至5.5万辆。

雪上加霜的是，特斯拉的安全问题也正遭受质疑。在8月1日至6日举行的美国拉斯维加斯黑帽信息安全大会上，有两名研究人员公布了特斯拉ModelS系统存在的六个重大安全漏洞，并通过其中一个漏洞实现对车辆的控制。

安全不力、销售目标降低、亏损扩大，特斯拉似乎一下子成了问题缠身的公司。那么，特斯拉真的出问题了吗?问题的症结究竟是什么?

长期亏损

自特斯拉公司2010年上市以来，CEO马斯克就把投资者带上了惊险之旅。而特斯拉持续的亏损，更是马斯克本人也没想到的。

2013年8月，马斯克在接受媒体采访时曾表示，“如果你不能赚钱，你就不是一个真正的公司，只是一个假想的公司。”

但马斯克的话显然与其公司实际的财务数据并不匹配。从2013年至今，除2013财年第一季度盈利外，特斯拉都是处于亏损状态，而且未来还有进一步亏损的可能。

“不可否认，特斯拉是创业界的传奇，也是新能源汽车行业的翘楚。”一位奥迪汽车相关负责人告诉《国际金融报》记者，但是，曾经被传奇化的特斯拉已经褪去属于自己的光环，随之而来的就是对特斯拉发展未来的种种质疑。

2014年5月，国际评级机构标准普尔(下称“标普”)将特斯拉股票评为B-。标普认为，特斯拉的运营风险比较高，因为特斯拉的产品线比较窄，与其他大型汽车相比规模太小，而且目前来看，对其产品的可预见性长期需求非常有限，且管理层在处理多条线生产方面没有经验。

“在今后几年中，全球范围内其他大型汽车制造商也会生产大量的替代性能源车，将对特斯拉产生强大的竞争力。这对特斯拉的前景带来很大的挑战，在中长期内，特斯拉能否适应强劲对手的竞争压力以及技术替代风险都存在很大的不确定性。”标普在其评级报告中指出。

与此同时，之前看好特斯拉的投资者也纷纷“变心”。2014年10月，丰田、戴姆勒公司纷纷抛售手中持有的特斯拉股票。尤其是戴姆勒公司，将其手中持有的特斯拉4%的股票全部抛售，套现约7.8亿美元。

近日发布的第二季度财报更给特斯拉浇了一盆冷水。截至6月30日，特斯拉现金储备由上年同期的26.7亿美元缩水至11.5亿美元。

数据显示，第二季度，特斯拉营收较上年同期的7.69亿美元增长24%至9.55亿美元，但公司净利润亏损1.84亿美元，上年同期亏损6190万美元，同比扩大197%。

对于亏损扩大的原因，特斯拉方面表示，一是持续投资美国内华达州新电池厂和购买相关设备;二是研发层面的资金投入超出预期。

特斯拉方面称，今年的资本支出计划为15亿美元，主要用于推出ModelX电动SUV车型。该公司报告，今年上半年的资本支出为8.31亿美元，表明其还将支出大约7亿美元。

最新消息称，ModelX已经延迟到今年9月发布。马斯克的解释是，ModelX设计上遇到挑战，难以处理好第二排座椅。

另外，特斯拉对外表示，明年资本支出将减少，原因是其不会投资推出重要车型。特斯拉计划2017年推出Model3系列车型。

巴克莱分析师约翰逊(BrianJohnson)对特斯拉的相关预测持有异议，称他预计明后两年该公司的资本支出将增长，理由是其要加速电池厂及Model3车型的研发工作，“规模小意味着他们的现金流量没有他们希望的大”。

汽车行业分析师成昆认为，虽然特斯拉为其业绩亏损作出了一定的解释，但这并不是问题所在。“一直以来，特斯拉在业绩方面的表现都不理想。”成昆对《国际金融报》记者指出，“它需要更加谨慎地去寻找这背后的原因。”

不过，一位接近特斯拉的业内人士告诉《国际金融报》记者，目前特斯拉正在新车型研发的关键期，研发成本巨大，拖累财报实属正常。

安全存疑

令特斯拉头疼的还有安全问题。众所周知，特斯拉一直都在标榜其在电池方面的创新。但随着一边倒赞扬的逐渐消退，对于特斯拉电池的反思也开始出现。

2014年9月，奇瑞汽车销售有限公司总经理黄华琼就曾公开表示，特斯拉没有给他汽车的感受。“我认为它就是一辆电瓶车，一个大玩具。”黄华琼说，之所以把特斯拉说成是电瓶车，还要看看其电池的使用和构成方式。

据悉，特斯拉的电池组与其他电动车生产商不同，它采用了松下提供的NCA系列18650钴酸锂电池，这种电池也是笔记本电脑的常用电池。单节电池无法保证其续航能力，特斯拉的技术就高明在把数量巨大的电池排列起来。以85kWh的ModelS为例，它一共运用了8142个钴酸锂电池。车辆的电池组横跨车辆的基座。

相比之下，通用汽车的电动汽车Volt则使用T形状的大型电池，置于汽车的中部，占用了不少乘坐空间，但可以避免直接冲撞的影响。

特斯拉电池“起火”事故也让消费者对其安全性产生质疑。马斯克最初将“起火”话题引到电动车比燃油车安全许多的话题上来。而在随后几次火灾发生后，马斯克则给出了电池包遭刺穿的解释，而且强调由于汽车预警系统提示到位，都避免了人员伤亡。

汽车之家网站的评论认为，几年前，索尼公司就因旗下笔记本产品所使用的钴酸锂电池发生爆炸采取了召回行动。不过，现在的18650钴酸锂电池已经可以在技术上避免自燃或无故爆炸的情况出现。但在发生强烈撞击后，这种电池还是存在着很大的爆炸可能性。

除了电池安全问题外，特斯拉系统的安全性也遭到质疑。在8月1日至6日举行的美国拉斯维加斯黑帽信息安全大会上，有两名研究人员公布了特斯拉ModelS系统存在的六个重大安全漏洞，并通过其中一个漏洞实现对车辆的控制，以及在低速行驶状态下迫使其熄火。

8月7日，特斯拉紧急发布六条回应，其中一条否认特斯拉被远程入侵，而是通过物理接触：“ModelS并不是被远程入侵的，Lookout研究团队花费了很多时间研究ModelS可入侵的漏洞，并且是在ModelS真车上进行的漏洞测试(即物理接触，如接入汽车的电路)，并不是采用远程攻击的方式。”

“绝大多数系统都有漏洞，理论上都可以被攻破。”一家IT公司的软件工程师对媒体称。

其实，自特斯拉诞生起，业内一直怀疑汽车用IT系统控制会导致不安全，因为它容易遭受黑客的攻击。而这种担心也很快被证实。

去年7月15日，360公司称其发现了特斯拉ModelS型汽车的应用程序流程存在设计缺陷，攻击者利用这个漏洞，可远程控制车辆，实现开锁、鸣笛、闪灯、开启天窗等操作。特斯拉也对外承认了被360破解的事实，紧急作出回应称，将致力于与安全研究人员共同合作，并采取快速行动进行应对和修复。

但3个月后，白帽黑客KeenTeam举办的GeekPwn智能设备挑战赛再次宣布破解特斯拉，现场演示了对行驶状态中汽车的操控，由前行转为倒车，实现无人驾驶。

特斯拉汽车安全漏洞管理部门意识到问题很严重，在去年的拉斯维加斯黑帽大会开始大量招募黑客，以发现特斯拉的安全漏洞。

可是，正如业内人士预料的那样，这些问题无法彻底解决。IT人士认为，世界上没有完全没有漏洞的系统。

因此，特斯拉如今的解决方式只能是采取事后补救，对系统升级。8月7日，特斯拉发布公告称，已经向所有ModelS发布了更新，通过OTA空中升级的方式进行快速修复和解决这次的系统漏洞。

销量难题

在专业人士看来，就目前的破解情况看，还没有人直接通过网络控制了一台别人的特斯拉，也就是说，这个漏洞并不那么致命，安全也不是特斯拉的主要问题。

真正让特斯拉头疼的还是销量。安全问题还没有到实质影响的阶段，研发费用高是暂时的，也是正常的。而销量出问题则会直接影响财报和收益。

可以确定的是，通用汽车一年的销量超过900万辆，而特斯拉今年的产量目标仅为5万至5.5万辆。据了解，特斯拉的多数车辆都是根据订单生产，出货量非常有限。

从目前看，汽车最大的市场是中国，特斯拉也看中了中国市场。去年4月，马斯克访华一度被特斯拉的受欢迎程度震惊。随后，美国总部3次修正中国区的销量目标，从3000辆到5000辆，最后竟高达1万辆。结果，中国市场只完成了30%销量，没有达到总部预期。

叫好却不叫座，特斯拉在华遭遇尴尬。随销量不佳而来的人事变局、高企的库存，更是让特斯拉在华深陷漩涡。马斯克没有放弃，他比谁都清楚，没有中国市场的销量支撑，特斯拉不可能实现对资本市场的承诺。加大中国市场投放的同时，特斯拉和马斯克正在盘算在中国建厂。今年博鳌亚洲论坛上，马斯克再次强调，会在3年内在中国设立工厂和研发中心，2017年Model3上市之际实现中国国产。

据业内人士透露，特斯拉是新能源汽车，但是在中国内地迟迟享受不到新能源的优惠政策。而且作为进口车，税费较高，抬高了用户的成本。在充电方面，特斯拉也没有得到广泛的支持，这些都限制了特斯拉的普及。

其实，研究中国市场的汽车销量榜后不难发现，真正在销量榜上排名前列的热销车基本都是合资车，而非进口车。

“与中国汽车企业合资是特斯拉突破困境的最好途径。”一位汽车业界人士指出，特斯拉要在中国热销，合资也不可避免，目前中国给予了新能源汽车大量的优惠政策，如果特斯拉以合资车的名义出现，在税收上就可以省掉一大块。价格降低就可以提升竞争力。在充电的合作、补贴的争取上，合资的伙伴也可以帮忙。

睿信致成管理咨询合伙人王丹青也对《国际金融报》记者指出，如果要解决销量，必须要懂得迎合市场需求，而不是创造需求。“目前，以特斯拉为首的新能源汽车都存在一个问题，那就是看到了中国市场的巨大潜能，却没有切实考虑到消费者的需求。低性价比让国内消费者并没有太大的购买欲望”。

未来可期

为了缓解公司目前紧张的财务状况，北京时间8月14日，特斯拉宣布将增发210万股，拟融资5亿美元。这是公司两年来首次增发股票，此次股票发售的承销商包括高盛、摩根士丹利、摩根大通、德银、美银美林和富国银行，新增将会用于2017年上市的Model3系列的研发和特斯拉在美国内华达州的电池工厂的运营。

8月17日，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯(AdamJonas)在发布的报告中将特斯拉的目标价由每股280美元上调至465美元。

Jonas如此看好特斯拉的关键在于“特斯拉基于应用的按需移动服务‘特斯拉移动’(TeslaMobility)”。他认为，特斯拉有夺得大量汽车市场份额的良好条件，有了特斯拉移动，“特斯拉具备解决汽车业最大缺陷——产能利用率不足4%的条件”。报告预计，未来12个月至18个月，特斯拉会拿出正式的移动端汽车共享计划。

Jonas预计，上述特斯拉共享计划会在Model3车型问世后公布，它将为特斯拉移动1.02018年诞生奠定基础。特斯拉移动有3个发展阶段：第一阶段在2018年至2021年，提供仍然有人驾驶的半自动驾驶汽车;第二阶段在2012年至2025年，这一时期的汽车接近全面自动驾驶，虽然还需要一名“操作者”，但99%的情形都无需人类干预驾驶汽车;第三阶段就是逐渐过渡到彻底无人驾驶的共享型汽车。

Jonas还预计，到2029年，特斯拉移动可以用于现有的有人驾驶汽车，可能让特斯拉旗下汽车的营业收入翻3倍多。

“特斯拉能够度过危机。”上述接近特斯拉的业内人士对记者表示，“当前的美国汽车业周期正处于强势阶段。虽然在中国市场遭遇滑铁卢，但是不能否认其在美国市场拥有巨大的人气。”

有分析称，就目前新能源汽车发展趋势来看，未来电动汽车的需求必然会增加，那么特斯拉需要做的就是将全部精力放在生产方面。至少在理论上，它有这种能力。现在，特斯拉在美国加州弗里蒙特的工厂，已经拥有每年生产50万辆汽车的能力。

“对于一个成长中的企业来讲，亏损不是最为担心的。”知名汽车分析评论师张志勇也表示，“我们有许多IT企业都是亏损的，包括滴滴快车和京东，但我们没有人否认他们存在的价值。”

王丹青认为，新能源汽车行业短期内市场发展并不完善，这样的大环境在一定程度上限制了特斯拉的发展。但是，如果特斯拉能够坚持，努力提升自身产品价值，占有更大的市场份额，未来将会不可限量。