后半年动力煤期货仍将延续季节性行情，主要原因在于以下几点：

      一是火电旺季接近尾声。火电作为主要的动力煤下游市场，其消费量占动力煤总消费量的60%左右，从火电需求的季节性特点来看，9—10月将减弱。7月底沿海六大电厂日耗煤连续维持在80万吨以上，接近历史高点，而随着高温天气的消退，日耗煤也出现了回落的迹象。

      二是中转港库存健康，而接近消费地港口库存偏高。北方港口目前库存较为健康，秦皇岛库存在550万吨以上，处于今年以来的高点，而接近消费地的广州港和长江口煤炭库存处于历史高位。随着需求接近峰值后回落，港口贸易端库存出现较大的销售压力。

      三是供需矛盾8—9月将出现缓解。6月煤炭的日均产量已经接去年11月的高点，这得益于国家发改委在6月发布的《关于做好2017年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》等文件，频繁释放“保供应”信号。从内容来看，基本还是加快建设矿井的投放速度，但由于政策的时滞效应，大量建设矿井的投放会增加后期的供应，7—8月产量大概率会继续走高。

      四是10—12月冬储行情可期。从需求端来看，供热季一般从11月至来年3月，但煤炭企业一般有冬季运力的担忧，冬储一般会在10月启动。此外，环渤海限制汽柴油车疏港，预计10月开始将新增约530万吨/月公路煤炭回流铁路，铁路煤炭运输仍会有阶段性运力偏紧情况出现。从供应端看，今年上半年供应端仍然受到安监、事件（会议、煤管票）等因素的影响，且在现有矿井难以放量、置换矿井增量有限、去产能进度加快的影响下，产量释放不及预期。

      总之，我们认为动力煤市场仍会呈现淡季宽松和旺季偏紧的供需结构，动力煤期价8—9月将走弱，10—12月重返偏强走势中，我们可以用一个最为简单的思路去思考动力煤的行情，那就是到了冬天因为大部分地区要供暖所以对动力煤的需求当然要增加了，从而导致动力煤的行情走高，反之，则相反。