同时，两个集团控股的上市公司层面，中国神华能源股份有限公司（601088.SH/1088.HK，中国神华）和国电电力发展股份有限公司（600795.SH，国电电力）把各自旗下的火电资产用作出资，共同组建新的合资公司，并由国电电力控股。其中，国电电力拟用于出资的是22个火电公司的股权及资产，中国神华则是18个火电公司股权及资产。

　　新成立的国家能源投资集团，位列国资委直属央企的第22名。它将以超1.8万亿元的资产和2.2万亿的发电装机规模，跃升成为全世界装机容量最大的电力公司，以及全世界煤炭产销量最高的上市公司。

　　经历此次重组，国资委直属央企数量从此前的超过150户下降到98户。据国资委企业改革局局长白英姿介绍，央企强强联合，减少无序竞争和同质化经营，更好发挥协同效应，与此同时，重组后的国家能源投资集团，多个领域全球第一，成为具有较强竞争力的综合性能源集团。

　　更富戏剧性的是，煤炭和电力，这两个此前互相博弈，在煤炭价格波动中不断上下变换位置的行业，此刻却都面临产能严重过剩，并被列为供给侧改革的重点。

　　“去产能、供给侧改革，这是本轮国企改革的最重要主线。”国家行政学院决策咨询部副主任王小广教授对时代周报记者说。

　　作为在中国电力领域整合潮中诞生的首个能源巨无霸，“中国神电”的落地，在一定程度上终结了煤电博弈，并由此拉开煤电一体化的整合大幕。未来，或许将有越来越多的来自这两个行业的企业融合为一体。

　　“合并是趋势，未来可能会有其他的巨头合并。”东北某地方安监局负责人王明对时代周报记者说。

　　过山车上的煤炭

　　进入9月，东北某些地区已经需要穿上长衣长裤，气温继续下降两个月，就正式进入供暖季节，各种供热锅炉旁将堆起煤山。据辽宁省政协委员王庆林透露的数据，辽宁省90%的供暖依赖燃烧煤炭，全省煤炭消耗中，有一半是用在供暖方面。

　　此外，根据国家的政策，2017年7月1日之后，开始禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务，实质上限制煤炭进口。

　　对国内的煤炭行业来说，这些都是好消息。

　　从全国来看，在10年前，从矿井中挖出的煤炭，运到钢铁厂用来冶炼钢铁的比例为18%左右，目前依然维持在12%，另外有12%被用到建材行业，最大头的50%被运到火电厂发电。而全国发出的电力，有60%用到了重工业，因此，伴随着2000年以来，国内在房地产、基建等领域固定资产投资的突飞猛进，全国煤炭行业总产量从2002年的11亿吨迅速增长到2009年的近30亿吨。

　　叠加了2008年的严冬南方冰雪灾害，国内煤炭价格创出了历史最高。那时候，秦皇岛中转5500大卡山西优混动力煤，最高平仓价达到每吨1010元，相比2005年400元左右的价格上涨了2倍多。

　　那个时代被业内称为煤炭行业的“黄金十年”。各个证券公司组织的策略会上，煤炭行业分析师往往是最受追捧的明星，煤炭行业专场的会议室每次都会被人群挤满。“数钱用秤称，装钱用麻袋，扫煤灰买悍马”，媒体不断挖掘出“山西煤老板”的故事让人瞠目结舌。

　　神华集团恰好赶上了煤炭行业黄金十年的起点。

　　1995年，神华集团经国务院批准成立。2001年，黄骅港建成投产，标志神华集团一期工程完成，涵盖煤炭生产、铁路、港口的神华集团终于正式形成。

　　神华集团是国家为了开采神府煤田而建立。位于陕西省北部靠近内蒙古的这片区域，是世界七大煤田之一，储量235亿吨，为全国的15%，相当于50个大同矿区，出产的煤炭热值可达5500大卡，质量上乘，且都为露天矿，易于开采。神华集团在这里采用了最先进的开采技术和机械化装备，使神东矿区成为世界上生产效率最高的矿区之一，每吨开采成本仅为100元左右，而国内同行都要达到300元左右。

　　除此之外，“神华集团煤电路港航的模式，不仅在国内是第一个，全世界也是没有过的。”原国家煤炭部部长、神华集团董事长肖寒此前在接受《能源》杂志采访时回忆说。

　　由于神华集团旗下拥有神朔铁路、朔黄-黄万铁路的全部或部分股权，因此，从神府煤田挖掘出的煤炭，可以立刻装上专用火车，从陕西穿越山西、河北的800多公里距离，直接抵达河北省黄骅港，装船下水运输到需要的地方。

　　神华集团的煤炭产量，从2001年的4000万吨，增加到最高峰2013年的3.18亿吨，占到全国总产量的6%左右，是中国乃至全球第一大煤炭上市公司。另一方面，由神华集团控股并运营的铁路里程约为2155公里，除了拥有黄骅、天津、珠海3个煤码头，还拥有220万载重吨的航运船队。

　　价格涨跌，生死之别。

　　国内煤炭价格在2011-2012年前后从高位盘整之后快速下挫，在2015年进一步下挫。从800元跌到500元，再到350元，秦皇岛中转5500大卡山西优混动力煤价格跌回到了十年前的低位。

　　影响在财报上亦逐渐显现。中国神华煤炭板块的毛利率从2009年的37%下降到2015年的16%，煤炭产量从最高峰的3.18亿吨下降到2015年的2.8亿吨，煤炭板块的经营收益则从最高的460亿元，下降到2015年的49.3亿元。

　　当时，整个行业都沉浸在压抑的气氛中。

　　据中国煤炭协会统计，在2015年，煤炭行业亏损面已经超过八成，上市的煤炭公司包括国投新集、神火股份、煤气化和山煤国际等，而连续亏损两年将面临被ST的风险；神华集团下属某公司管理层集体降薪的幅度高达40%，全体员工工资下调幅度为10%。另据央视报道，由于停工停产，煤炭行业失业待业人员超过10万人。

　　2016年2月，国务院公布煤炭化解过剩产能实现脱困发展指导意见，指出，要从2016年开始用3-5年时间，退出煤炭产能5亿吨左右，减量重组5亿吨左右。与此同时，要求全国所有煤矿必须按照全年作业时间不超过276个工作日，以控制产能。

　　同年5月，全国25个产煤省（区市）及新疆建设兵团签订目标责任书，共去煤炭产能8亿吨左右，涉及职工150万人。

　　根据中国煤炭工业协会副会长姜智敏2017年1月透露的数据，2016年全国煤炭行业实际去产能约为3亿吨，2017年去产能将少于2.5亿吨。

　　“市场自然的力量淘汰了很多煤矿，价格下跌得厉害，煤炭卖不出去，很多企业资金链断裂了，早就维持不住了。”王明对时代周报记者说。

　　终于，煤炭价格在2016年下半年迎来显著反弹。秦皇岛中转5500大卡山西优混动力煤价格，从400元左右上涨到2016年底的700元左右，之后短暂下滑，继而又继续反弹。

　　不过，按照王明的说法，虽然价格上涨了，但关停的煤矿很难复产，“国家政策压的力度很大，也需要走很多繁琐的手续，从评估、公告、上报再到审计，几乎是不可能”。

　　根据中国神华2016年年报，2016年公司煤炭平均销售价格，从每吨293元上涨到317元，煤炭产量也终于扭转了几年以来的下滑，从2015年的2.8亿吨上升到2016年的2.898亿吨。

　　而根据中国神华的2017年半年报，2017年上半年公司煤炭销售均价进一步上升到每吨425元，公司预计前三季度净利润同比增幅超过100%。